西南证券股份有限公司邰桂龙近期对盘古智能进行研究并发布了研究陈述《国内外商场拓宽顺畅，成绩安稳添加》，本陈述对盘古智能给出买入评级，当时股价为39.34元。
盘古智能(301456)出资关键事情：公司发布2023年中报，2023H1完成盈余收入1.86亿，同比+39.7%；完成归母净利润0.58亿，同比+31.8%；完成扣非归母净利润0.56亿，同比+36.0%。单季度来看，Q2完成盈余收入0.98亿，同比+38.1%，环比+11.9%；完成归母净利润0.29亿，同比+22.9%，环比-0.9%。会集光滑体系+液压体系国内外商场拓宽顺畅，公司成绩安稳添加。公司活跃开辟会集光滑体系和液压体系在国内、国外的风电及非风电商场，现在产品处于快速放量阶段。会集光滑体系及配件：国内商场坚持下流客户订单开辟，海外商场浸透率敏捷提高，营收安稳添加；2023H1，该事务完成盈余收入1.6亿元，同比+36.5%，占比约86%，毛利率为50.1%，同比-3.9pp，毛利率下滑首要系2022H2产品施行价格调整，现在全体价格坚持安稳。液压体系及配件：公司液压泵站产品进入上海电气、东方电气等中心客户供应链，得到客户认可追加订单，一起公司开辟的新客户收购进入小批量供货阶段，营收快速地添加。2023H1，该事务完成盈余收入0.25亿元，同比+62.3%，占比约13%，毛利率为33.0%，同比+3.8pp，毛利率添加首要系产品规划效应加快开释。精益办理、规划效应闪现，期间费用率稳中有降；毛利率、净利率坚持高位。2023H1，公司归纳毛利率为48.0%，同比-3.3pp；净利率为31.1%，同比-1.9pp，期间费用率为11.6%，同比-4.6pp，其间，出售、办理、研制和财务费用率别离同比-0.8pp、-1.0pp、-1.4pp、-1.4pp，期间办理费用下降首要系公司收入添加，规划效应闪现，别的财务费用率下降系公司利息收益及汇兑收益同比添加。单季度来看，Q2公司归纳毛利率为47.1%，同比-4.7pp，环比-1.8pp；净利率为29.3%，同比-3.6pp，环比-3.8pp；期间费用率为11.3%，同比-5.8pp，环比-0.6pp；其间，出售、办理、研制和财务费用率别离同比-2.0pp、-0.6pp、-1.5pp、-1.9pp。切入风电液压变桨体系，打造第二添加极。风电变桨体系，海外以液压变桨体系为干流，国内以电驱变桨体系为干流；近年来，风电机组单机容量扩展，2022年我国和全球的陆上、海优势电装机均匀单机功率别离为4.3、7.4MW和4.2、7.6MW，风电单机容量提高影响液压变桨体系需求添加。依据贝哲斯和共研网，2022年全球风电变桨体系商场141亿元，产品单价高达50万/套，现在液压变桨体系首要被海外斯凯孚、博世力士乐、哈威、伊内等企业独占，国产代替需求火急。公司活跃布局风电液压体系，液压泵产品自2021年问世以来，快速进入金风、上海电气、东方电气等供应链；液压变桨体系已确认进入金风装机测验阶段，若2024年顺畅完成测验，有望在2025-2026年敏捷放量，助力成绩提高，未来将成为公司事务拓宽的中心突破点。盈余猜测与出资主张。估计公司2023-2025年归母净利润别离为1.5、2.2、2.8亿元，未来净利润三年复合添加率为37%；坚持“买入”评级。危险提示：下流风电职业方针调整危险、新产品商场推广低于预期危险、原材料价格动摇危险。
该股最近90天内共有2家组织给出评级，买入评级1家；曩昔90天内组织方针均价为46.01。
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